财务分析与价值
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作品一生中有几个？，抓住机遇 。
利润是什么：开创明天事业，保住今天工作的成本。德鲁克20本书全看完。
财务资本保全，实物资本保全。会计成本记录不显示隐性成本。
收入确认 5 步法
- 识别合同
- 识别义务
- 确定价格
- 解析构成
- 履行义务
成本与费用
利润表飘红，现金表一趟糊涂。
01 财务报告环境
财务报表分析反映了企业的战略实施和所面临风险。
《财务报表分析》 11 Edith
中国的问题就是世界的问题
Tesla 上市公司年报
财务会计，完美无瑕的商业语言。寻找具有持久竞争优势的公司。
《经营与会计》 稻盛和夫
自由现金流
业务，财务。
Y=ax + u
u 是干扰项。 【利率，税率，汇率】
营商环境：【资本，人力，商品，政府，科技，互联网】
企业战略
经济环境：【投资，消费，出口】
财政收入的关键指标
通常包括以下几个方面：
- 一般公共预算收入：这是财政收入的主要部分，包括税收收入和非税收入。税收收入是政府通过征税获得的收入，而非税收入则包括行政事业性收费、政府性基金、罚没收入等。
- 税收收入：税收收入是财政收入中最重要的部分，包括国内增值税、国内消费税、企业所得税、个人所得税等。税收收入的增减直接反映了经济活动的活跃程度和税收政策的调整。
- 非税收入：非税收入包括行政事业性收费、政府性基金、罚没收入、国有资源（资产）有偿使用收入等。非税收入的增长可能与地方政府盘活存量资产资源有关。
- 政府性基金收入：这部分收入主要来源于土地出让收入等，与房地产市场密切相关。土地出让收入的增减直接影响政府性基金收入的规模。
- 国有资本经营收入：这部分收入来源于国有企业的经营活动，包括国有企业的利润上缴等。
- 财政支出：财政支出是政府为履行其职能而进行的支出，包括教育、科技、文化、社会保障、医疗卫生、节能环保等多个领域。财政支出的规模和结构反映了政府的政策取向和财政政策的实施效果。
- 财政收入质量：这涉及到财政收入的稳定性、真实性、合法性、合理性、效率性等。高质量的财政收入应与经济发展水平相适应，收入结构合理，且具有可持续性。
- 财政自给率：一般公共预算收入与一般公共预算支出的比率，反映了地方政府的财政自给能力。
- 土地财政依赖度：国有土地出让收入占一般公共预算收入的比例，反映了地方政府对土地出让收入的依赖程度。
- 财政收入占GDP比重：反映了财政收入与经济发展的适应性，是衡量财政收入规模的重要指标。
这些指标共同构成了财政收入的全貌，通过这些指标可以对一个国家的财政状况进行综合评估。
《资产负债衰退》
财报环境
目标，问题，分析，设计，行动。
经营问题在利润表。
魔鬼在细节。
《大钱细思》
会计原则
谨慎性。。。。
收益性支出，资本性支出。
治理环境
利益相关者。公司内部存在利益冲突。 解决代理问题契约不完备。
审计
无保留意见，保留意见，无法发表。
案例：郑百文，财务造假事件。
02 商业分析与会计分析
战略分析是财务报告和价值分析之起点。对企业的存在和发展定性。
分析框架
环境分析，核心内容分析，目标分析。
- 环境：识别环境特征，识别企业战略
- 内容：财报质量，财报分析
- 目标：商业模型，企业估值
筹资，投资，经营。现金流量，财务指标。
战略分析：GE通用电气
会计分析
谨慎+远见。
工具理性：重目标，轻过程。
价值理性：重行为动机。
劣势：计量多样，滞后，误差，盈余管理。
分析步骤
- 分析关键会计政策
- 评价会计策略（案例，新加坡航空）
- 评价批露质量
- 识别风险
- 消除失真
筹资活动分析
债务性资本，权益性资本。
云端之上看大势。云端之下看细节。
负债形式与实质
无息负债，流动负债，
《搅局者》
案例分析-恒大
三道红线：
- 现金短债比
- 扣除预收款负债比
- 净负债率
拆东墙补西墙，墙墙不倒，
举新债还旧债，债债不还。
资本动作：
机不可失，把资产留在境外，
时不我待，把负债留在国内。
股票发行机制
美国未发行股票无责任。
发行又回收的股票
《千年金融史》资产证券化。
无形资产
05 现金流量分析
cash flow is king 现金是至尊。
经营活动，投资活动，筹资活动。
案例
华润，基于价值的管理。5C。
06 财务报告指标分析
财务指标体系
- 获利和增长能力
- 信用，盈利，估值
- 上海市借款企业资信评估
- 中央企业综合绩效评价
- 跨国公司 CFO 关注指标
案例
茅台为什么要上市？
融资管理
短期偿债能力
权益负债率
利息保障倍数
股利政策
每股收益 EPS
每股现金流 CFPS
市盈率
每股净资产（意义不大）